Тъжни смешки или смешни тъжки (икономически)

Няколко вица за специалисти:

• Грък, ирландец и португалец влизат в бар и си поръчват пиене. Кой плаща сметката?
  Отговор: Германеца
• След последната криза, финансист: "Това е по-лошо от развод. Загубих половината пари, а жена ми още е с мен."
• На първия ден Господ измислил слънцето, дяволът - слънчевото изгаряне. На втория ден Господ измислил секса, дяволът - брака. На третия ден Господ измислил икономиста. Дяволът мислил, мислил и измисли втори икономист.
• Защо счетоводителите не четат книги? Защото в тях единствените числа са номерата на страниците... 
• И накрая: какъв е проблемът с икономическите вицове? Икономистите не смятат, че са смешни, а останалите хора не смятат, че са вицове. 

PE = Private Equity или Plunder Equity

Една статия (на база изнесена реч на служител на SEC) повдига завесата на една досега не-регулирана индустрия, в която изглежда процъфтява корупция и измама. За какво става дума:
След въвеждането на регулацията Dodd-Frank, частните фондове (Private Equity или PE) трябва да се регистрират и подлежат на контрол от SEC. Последните направили един първоначален преглед на 150 PE и какво открили: 50% от прегледите откриват корупция и измама относно таксите и разходите на тези фондове (които са за сметка на инвеститорите).
Освен обичайните хитрини свързани с неправилно третиране и манипулиране на разходи, особено важна тема се оказват оценките. Редица фондове манипулират междинните оценки на инвестициите чрез допускания, нарочен избор на данни и (промяна на) методи за оценка. Фрапиращ е случая с фонд, който променя метода на оценка и вътрешната норма на възвращаемост нараства от 4% на 38%?!
Към горното може само да добавим: редица банки, пенсионни фондове и др. инвестират в и финансират с дълг подобни фондове. В голяма степен, горепосочените измами се плащат в крайна сметка от собствениците на тези инвестиращи институции, но и от техните клиенти (например чрез по-ниски доходи за застрахованите). Ако проблемът има такива размери, може би финансовите регулатори трябва да обърнат сериозно внимание на дейността и практиките в тези фондове.

Увод в оценката на нематериални активи - няколко презентации

Няколко кратки, но съдържателни презентации от PWC, EY и др. касаещи подходите и методите за оценка на нематериални активи:

• Презентация на PWC
• Презентация на EY
• Презентация RICS
• Презентация на Канадският институт на оценителите
• Една по-академична презентация на Дамодаран

Накратко са представени основни методи като методи на свръхпечалбата (Multiperiod Excess Earnings), лицензионните отчисления (Relief from Royalty) и др. В допълнение са показани и стъпките за тяхното извършване, както и някои важни въпроси при оценката на такива активи.
Презентациите са добър начален ориентир за всички любопитни финансисти (или не).

Как роботиката ще преобрази обществото ни

Една интересна статия за това как новите технологии и по специално роботиката ще преобразят нашето общество:

1. Дронове: от наблюдения за военни и полицейски цели, през инспекция на посевите, до логистика и дори доставка на интернет. 
2. Медицина: роботи ще извършват операции и сложни манипулации, диагностика и то на по-ниска "цена" от лекарите. Нещо повече, роботи-медици ще дадат възможност за достъп до първокласни услуги навсякъде по света.
3. Протези и екзо-скелети. Роботите ще помогнат на хиляди хора да "проходят" с външни скелети, да използват механични ръце и крака за един по-лесен живот.
4. Изкуствени помощници: с настъпването на изкуствения интелект, роботите ще стават все по-умни и адаптивни към нашите нужди - не само да ни помагат в кухнята, но и да контактуваме, споделяме и др.
5. Автономни коли: забравете трафика, забравете катастрофите, забравете дори паркирането - вашата кола ще свърши всичко вместо вас. Нещо повече, вероятно ще изчезне част от пътната инфраструктура - например няма нужда от паркинг в центъра, ако колата може сама да ни остави и се паркира някъде другаде. И този процес вече  започна:
   

Интересни наблюдения и прогнози. Аз бих прибавил още 1-2:

• Образование: роботът с отлични познания по китайски (и още 100 езика) няма да се умори да ви преподава и учи.
• Услуги: роботът сервитьор е прецизен, бърз и не иска бакшиш; автономната кола-такси също; роботът строител работи денонощно...

Представете си икономическия ефект, например върху работната сила. Ще работят най-вече високо-образовани специалисти. Останалите? Ами зависи от обществото: в по-цивилизованите вероятно ще им плащат да си стоят в къщи..

Интернет във всичко

За тези, които се интересуват от тендециите в технологиите вече е ясно, че следващият голям бум ще бъде свързването на "всичко" с Интернет. Под "всичко" се има предвид, домашните уреди, лични вещи, дори дрехи. Едно за мен необичайно приложение обаче касае свързването на животни и то по икономически причини. В една интересна статия става ясно, че "омрежването" на кравите със специални устройства (напр. Тихият овчар, МуМонитор) дава възможност за много по-добро управление на стадото. Особено важно се оказва идентифицирането на точното време за оплождане на животните, така че да се максимизира времето, през което дават мляко и др.

Като се замисля вече има устройства, които следят основни жизнени показатели на хора (особено на хора в риск), така че с малък upgrade вероятно ще могат да ви кажат и кога е най-добре/вероятно да забременеете...е само ако е важно.
Изобщо животът се пренася в Интернет все повече, което води до поне два икономически важи ефекта:

• увеличаване на ефективността и производителността
• намаляване на нуждите от човешка сила.

Изводите за българската икономика и общество можем да си ги направим сами...

Филм: Margin Call

Един доста добър и проницателен филм, станал класически образ на Wall Street. Е заедно с клишетата и "обясненията" на света, улицата и всичко останало...
Филмът симулира един кризисен ден на нещо като Лемън Брадърс (във филмът има много референции към тази банка) и разкрива малко за хората работещи там, техните ценности и мотивация...до характерното "Fuck normal people".
Няколко изводи от него:

• Парите са като упойка и наркотик...пристрастяват и никога не стигат. Няма значение колко си богат. 
• Няма вечни приятели или ценности, има вечни (зелени) интереси.
• Всичко е игра. Възходи и падения, черно и червено (и двойна нула) голямата рулетка се върти и знаем само кой не печели...
• Играта е на едро. Обемите на дейността на тези институции и ефектите, които те предизвикват само са загатнати, но всички ги видяхме при фалита на Лемън...

Въпреки горните, добре е да се спомене, че като всеки подобен филм, реалността е показана малко едностранчиво. Лесно е да се заклейми Wall Street като източника на всички финансови злини, но тази улица не е природна стихия - тя е плод на нуждите и желанията на един корпоративен свят. В голяма степен тя е негово отражение, така че и корените на "злото" биха могли да бъдат потърсени в него. Заедно със суетата, алчността, гордостта, глупостта и т.н.

Украйна: „решението” е по-скоро икономическо

Мнозина се упражняват тези дни в търсене на „решение” за Украйна – говори се за санкции, компенсации, „студена война”, „успех за славянството” и т.н. Истината е, че всеки пречупва проблема през призмата на собствения си интерес. В този смисъл, страните не търсят решение на проблема, а максимална изгода от създалата се ситуация. Но всъщност какъв е проблемът?

За Русия: анти-руско правителство в Украйна създава огромни трудности. С придобиването на Крим, Путин решава редица въпроси – напр. въпроса за Черноморския флот, въпроса за контрола на Украйна и икономическите интереси на Русия (в стил, ако не слушаш, може и друго парче да си харесам), въпроса за собствения си рейтинг (вече е „обединителят” на държавата) и др. Това беше един смел ход, с който Русия за първи път от много години показа зъби и самочувствие. Самочувствие не толкова на голяма военна сила, колкото на съществен икономически фактор – жизнено важен снабдител на ресурси за голяма част от Европа, с който трябва да се съобразяват.

За Украйна: изглежда тази страна не иска да живее повече в сянката на бившата империя и настоящия император – цената на това съжителство е очевидно доста висока. Големият проблем на Украйна обаче е нейната изостаналост – по отношение на икономическо развитие, задлъжнялост, корупция и др. Долната графика илюстрира частично това развитие:

Украйна изостава с всяка изминала година спрямо някои съседи (вкл. България) като БВП на човек от населението.

Вероятно Крим (въпреки етническите руснаци) никога нямаше да бъде така лесно присъединен ако полуостровът се развиваше динамично, а местното население не виждаше шанс за икономическо спасение под крилото на Русия. Тоест, ако Крим беше Тайван, Русия вероятно щеше да бъде в позицията на Китай. Вместо това той е май по-скоро Северен Кипър…

За Европа (вкл. България): ситуацията в Крим е прецедент, който напомня на събития 1930-40 г. и „студената война”. Прекрояване на едни граници в Европа винаги е било свързано с прекрояване и на други. От друга страна Русия е ключов доставчик на суровини. Ако Европа иска да конкурира останалия свят по отношение на производство, машиностроене и индустрия въобще няма как да стане без газта и суровините на Русия (поне в краткосрочен/средносрочен план - виж като пример долната графика за вноса на газ в ЕС).

В дългосрочен план този проблем е решим, но естествено ще трябват значителни инвестиции.

За САЩ: Американците като че ли виждат заплаха за статуквото и глобалната си сила в тази ситуация. Интересите на САЩ са разнообразни – например, намаляването на контрола на Русия в Украйна (и Европа), нова руска заплаха изискваща възраждане на военно-промишления комплекс и др.

В заключение: „решение” в смисъл да се върне положението преди 1-2 месеца надали е възможно. Такова, което да удовлетвори всички – също. В тази ситуация бихме прогнозирали, че Русия ще се опита да затвърди позициите си в Крим (а защо не и другаде?), вкл. икономически – за Путин не е трудно да направи от Крим още едно Сочи.

Европа има да взема важни решения – ако има истински дух на разбирателство и защита на европейските ценности, би следвало да се върви към дългосрочни санкции (вкл. спиране на руски проекти), решителни икономически мерки (инвестиции, нови газови връзки, дори субсидии и помощи за определени държави) за бързо намаляване на ресурсното влияние на Русия. Това е вероятно единственият мирен начин Русия да бъде поставена в изолация и накарана да преосмисли своята политика. В допълнение, Европа и САЩ следва да подкрепят Украйна, но по един принципен начин. Тази страна има да решава проблеми подобни на българските – корупция, задкулисни политически игри (вкл. под влияние на Русия), бедност. Не трябва да се правят компромиси с тези проблеми, само за да се противопоставим на Русия. Решаването на тези проблеми е от първостепенна важност, включително за това Украйна да си „върне” Крим. При създалата се ситуация, вероятно единственият начин това да се случи ще бъде икономически – оставяйки Крим сам да поиска да се върне към една европейска и просперираща държава. Може би този подход звучи малко наивно – но това не го прави погрешен. Просто изисква координирани действия, усилия и съпричастност, която толкова липсва днес в Европа.